從行業(yè)現(xiàn)狀、未來(lái)趨勢(shì)、潛力子行業(yè)、重點(diǎn)公司等多個(gè)維度剖析醫(yī)療行業(yè)趨勢(shì)
行業(yè)現(xiàn)狀
醫(yī)療器械與藥品消費(fèi)額比例畸形
醫(yī)療器械是我國(guó)近幾年發(fā)展最快的行業(yè)，我國(guó)已經(jīng)成為繼美國(guó)和日本后世界第三大醫(yī)療器械市場(chǎng)。然而，與國(guó)外截然不同的是，我國(guó)藥品銷售額遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于醫(yī)療器械。
根據(jù)醫(yī)藥物資協(xié)會(huì)發(fā)布的《2013中國(guó)醫(yī)療器械行業(yè)發(fā)展?fàn)顩r藍(lán)皮書(shū)(以下簡(jiǎn)稱“藍(lán)皮書(shū)”)》，自2001年至2012年，中國(guó)醫(yī)療器械市場(chǎng)銷售規(guī)模由179億元增長(zhǎng)到1700億元，剔除物價(jià)因素影響，12年間增長(zhǎng)了近9.4倍。
據(jù)了解，醫(yī)療器械與藥品是醫(yī)療的兩大重要手段，在全球市場(chǎng)，器械和藥品的消費(fèi)額比例大約為1:1，而我國(guó)的醫(yī)療器械消費(fèi)僅占到藥品的約14%。東莞證券在報(bào)告中指出，除了我國(guó)醫(yī)療器械行業(yè)起步較晚外，這與長(zhǎng)期“以藥養(yǎng)醫(yī)”的畸形行業(yè)規(guī)則有關(guān)。
不過(guò)，一位公募醫(yī)藥行業(yè)研究人士向記者表示，醫(yī)療器械的使用比例較小，說(shuō)明這個(gè)行業(yè)存在巨大的前景和空間，遠(yuǎn)未達(dá)到天花板。
我國(guó)醫(yī)療器械市場(chǎng)活躍，國(guó)家政策的導(dǎo)向和國(guó)內(nèi)醫(yī)療衛(wèi)生機(jī)構(gòu)裝備的更新?lián)Q代需求，使我國(guó)成為巨大的醫(yī)療器械消費(fèi)市場(chǎng)。在市場(chǎng)需求的刺激和中國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展背景下，醫(yī)療器械產(chǎn)業(yè)發(fā)展迅速，在整個(gè)醫(yī)療行業(yè)中的重要地位越發(fā)凸顯，正遵循著發(fā)達(dá)國(guó)家逐步“重器械、輕藥品”的發(fā)展路徑。
行業(yè)分散、產(chǎn)品低端
盡管行業(yè)被看好，但目前我國(guó)醫(yī)療器械仍面臨著較大的問(wèn)題，其中，行業(yè)極度分散、產(chǎn)品技術(shù)水平低端。相關(guān)人士介紹，我國(guó)醫(yī)療器械絕大多數(shù)被外國(guó)品牌占據(jù)，例如約80%的CT機(jī)、90%的超聲波儀器、85%的檢驗(yàn)儀器、90%的磁共振設(shè)備、90%的心電圖機(jī)、90%的高檔生理記錄儀，以及60%的睡眠圖儀，均是外國(guó)品牌的市場(chǎng)。
我國(guó)醫(yī)療器械集中度總體偏低，還未形成規(guī)模效應(yīng)。截至2012年底，我國(guó)醫(yī)療器械生產(chǎn)企業(yè)規(guī)模已經(jīng)達(dá)到了17.78萬(wàn)家，90%左右的醫(yī)療器械生產(chǎn)企業(yè)是年收入在一兩千萬(wàn)以內(nèi)的生產(chǎn)技術(shù)含量較低的中小企業(yè)。而生產(chǎn)電子監(jiān)護(hù)設(shè)備、超聲診斷設(shè)備、心電生理設(shè)備、X射線斷層掃描設(shè)備、CT等擁有自主品牌的高技術(shù)含量產(chǎn)品且收入規(guī)模過(guò)五億的企業(yè)并不多。這使企業(yè)與醫(yī)院的談判能力較低。
未來(lái)趨勢(shì)
國(guó)產(chǎn)化進(jìn)程加速
大概十年前，國(guó)產(chǎn)醫(yī)療器械主要以一些小型、技術(shù)含量較低的產(chǎn)品為主，例如溫度計(jì)、注射器等?，F(xiàn)在我國(guó)出現(xiàn)了不少中端產(chǎn)品，例如監(jiān)護(hù)儀、心臟支架等，高端產(chǎn)品也開(kāi)始出現(xiàn)，國(guó)產(chǎn)品牌市場(chǎng)占有率正在逐年上升。
與此同時(shí)，由于國(guó)產(chǎn)醫(yī)療器械與進(jìn)口產(chǎn)品存在巨大價(jià)格差，在醫(yī)療改革醫(yī)療控費(fèi)的背景下，我國(guó)醫(yī)療器械進(jìn)口替代趨勢(shì)明顯，正在快速擴(kuò)大市場(chǎng)份額。
據(jù)相關(guān)人士介紹，醫(yī)療器械進(jìn)口產(chǎn)品價(jià)格遠(yuǎn)高于國(guó)產(chǎn)，以CT機(jī)為例，64排以上屬于高端機(jī)型;32排~64排屬于中高端;4排~16排屬于中端產(chǎn)品;單雙排屬于低端。目前我國(guó)國(guó)產(chǎn)產(chǎn)品基本為中低端，價(jià)格在100萬(wàn)元~150萬(wàn)元左右，而進(jìn)口產(chǎn)品多是中高端產(chǎn)品，價(jià)格昂貴，一臺(tái)機(jī)器高達(dá)千萬(wàn)元。并且，我國(guó)進(jìn)口醫(yī)療設(shè)備的價(jià)格普遍高于歐美日等原產(chǎn)國(guó)價(jià)格的50%~100%，比如TOMO放射治療系統(tǒng)等設(shè)備，在歐美日等國(guó)家多為250萬(wàn)美元，但我國(guó)進(jìn)口多在500萬(wàn)美元以上。
某醫(yī)療器械類上市公司人士向記者表示：“進(jìn)口器械之所以昂貴，主要有幾個(gè)原因：第一，中國(guó)的醫(yī)生有非常強(qiáng)的‘崇洋’心理，認(rèn)為國(guó)產(chǎn)始終不如進(jìn)口;第二，一些大型海外企業(yè)品牌知名度非常高;第三，公立醫(yī)院是財(cái)政撥款，盡管一些進(jìn)口設(shè)備價(jià)格昂貴，但也會(huì)購(gòu)買。”
不過(guò)，國(guó)內(nèi)一些優(yōu)質(zhì)廠家的優(yōu)勢(shì)在于：一是性價(jià)比，多數(shù)中端產(chǎn)品如器械低端耗材類、監(jiān)護(hù)儀、中低端彩超、診斷類，國(guó)產(chǎn)產(chǎn)品與進(jìn)口產(chǎn)品相比劣勢(shì)不大，價(jià)格卻是進(jìn)口的一半左右，容易贏得基層醫(yī)院和一些大型醫(yī)院的青睞;二是服務(wù)，我國(guó)器械廠家很多都以配套服務(wù)制勝，進(jìn)口廠家對(duì)基層醫(yī)院基本覆蓋不到，工程師數(shù)量有限，服務(wù)是很大的問(wèn)題。而國(guó)產(chǎn)廠家對(duì)器械的維護(hù)和醫(yī)院的覆蓋更廣。
潛力子行業(yè)
家庭健康管理器械：老齡化催熱“類家電”市場(chǎng)
從前，逢年過(guò)節(jié)年輕人回家探望長(zhǎng)輩，大多都送應(yīng)節(jié)禮品、茶葉等，近些年家用血壓計(jì)、按摩儀、血糖儀等健康禮物越來(lái)越流行。不知不覺(jué)，“家庭健康管理”這個(gè)數(shù)年前還較為陌生的詞語(yǔ)，被越來(lái)越多人提及。
家庭健康管理成為主流
家庭健康管理產(chǎn)業(yè)的發(fā)展風(fēng)頭正勁。相關(guān)研究數(shù)據(jù)顯示，2011年國(guó)內(nèi)家用醫(yī)療器械市場(chǎng)規(guī)模達(dá)176.6億元，年增速超過(guò)30%，2013年估算可達(dá)到290億元，2015年將達(dá)到420億元。市場(chǎng)規(guī)模的快速提高，源于市場(chǎng)需求的不斷增長(zhǎng)：我國(guó)步入老齡化社會(huì)后，老年人口增長(zhǎng)快速，對(duì)家庭醫(yī)療器械的需求也在相應(yīng)增加;我國(guó)是糖尿病、高血壓大國(guó)，但是與發(fā)達(dá)國(guó)家相比，我國(guó)患者對(duì)血糖、血壓的日常監(jiān)測(cè)系統(tǒng)并沒(méi)有形成大規(guī)模的消費(fèi)習(xí)慣。
我國(guó)目前的家庭醫(yī)療器械主要包括家用治療儀、家用檢測(cè)器械、家庭保健器械、家用護(hù)理康復(fù)器具四大類。其中，家用治療儀包括家用頸椎腰椎牽引器、牽引椅、助聽(tīng)器等;家用檢測(cè)器械包括體溫計(jì)、血壓計(jì)、血糖儀等;家用保健器械包括電動(dòng)按摩產(chǎn)品系列、空氣凈化器、加濕器等;家用護(hù)理康復(fù)器械包括功能床、睡眠儀、制氧機(jī)等。
盡管我國(guó)家用醫(yī)療器械增長(zhǎng)迅速，但相較于國(guó)外仍然有較大差距。從最為典型的血糖儀來(lái)看，根據(jù)資料顯示，2007年我國(guó)糖尿病患病人數(shù)已經(jīng)超過(guò)印度躍居世界首位;2012年國(guó)內(nèi)糖尿病人數(shù)9228萬(wàn)人，約占世界糖尿病人數(shù)的四分之一，患病率9.42%。根據(jù)預(yù)計(jì)，到2030年中國(guó)糖尿病患病率將進(jìn)一步上升至12.10%，人數(shù)達(dá)到1.3億，年復(fù)合增長(zhǎng)率1.91%。
但是相對(duì)于龐大的糖尿病患者群體，我國(guó)糖尿病患者自我血糖監(jiān)測(cè)率還很低，血糖儀的使用習(xí)慣遠(yuǎn)沒(méi)有養(yǎng)成。目前，我國(guó)僅有約10%的城市糖尿病患者擁有自己的血糖監(jiān)測(cè)系統(tǒng)，在農(nóng)村該比例不足3%，這與歐美發(fā)達(dá)國(guó)家高達(dá)90%以上的滲透率相距甚遠(yuǎn)。
與此同時(shí)，我國(guó)高血壓患者也在不斷增加，世界高血壓聯(lián)盟主席劉力生教授在媒體溝通會(huì)上說(shuō)，我國(guó)高血壓患者人數(shù)已突破3.3億，每3名成人中有1人患高血壓。專家表示，對(duì)于高血壓要從“知曉、行動(dòng)和達(dá)標(biāo)”三方面綜合管理，建議35歲以上的人都要量一下血壓。因此，血壓計(jì)的需求量也非常巨大。
另一方面，家用按摩儀、空氣凈化器等近期流行的家庭保健產(chǎn)品也逐漸占據(jù)市場(chǎng)。
類“家電”具備消費(fèi)品屬性
不同于大型的醫(yī)院用醫(yī)療器械，家用醫(yī)療器械不僅擁有醫(yī)療器械的特點(diǎn)，還生發(fā)出類似家用電器的消費(fèi)品屬性。光大證券分析師江維娜表示，經(jīng)測(cè)算，全球家用醫(yī)療器械市場(chǎng)規(guī)模超200億美元，美國(guó)《財(cái)富》雜志預(yù)測(cè)該行業(yè)為21世紀(jì)最具發(fā)展?jié)摿Φ漠a(chǎn)業(yè)排名第一。
相較于大型醫(yī)療設(shè)備而言，家用醫(yī)療器械技術(shù)門檻較低，受眾群體廣泛。隨著保健知識(shí)不斷普及，家用醫(yī)療器械將逐漸成為家庭常用品。此外，在消費(fèi)習(xí)慣方面，家用醫(yī)療器械與家用電器同樣為消費(fèi)者自主選擇，且消費(fèi)者選擇權(quán)大，并且一定程度受到廣告影響，而高中低端產(chǎn)品也與消費(fèi)者的收入水平直接相關(guān);在銷售渠道方面，家用醫(yī)療器械的銷售渠道主要為連鎖藥店，這就要求渠道建設(shè)要與營(yíng)銷直接匹配，鋪貨周期長(zhǎng)、花費(fèi)大，這也構(gòu)成了行業(yè)重要壁壘。
因此，家用醫(yī)療器械與家用電器行業(yè)具有很高相似性，品牌、產(chǎn)品線集群以及銷售渠道是公司發(fā)展的核心競(jìng)爭(zhēng)力。家用醫(yī)療器械與高值耗材相比，最主要的差別是產(chǎn)品銷售渠道以及研發(fā)升級(jí)驅(qū)動(dòng)力不同導(dǎo)致的生命周期差異性。
一位不愿具名的券商分析師向記者表示，我個(gè)人認(rèn)為這個(gè)行業(yè)(家用醫(yī)療器械)技術(shù)壁壘相對(duì)比較低，技術(shù)相對(duì)比較容易達(dá)成。它具備消費(fèi)屬性，并且大部分技術(shù)升級(jí)不是特別多，一般產(chǎn)品升級(jí)都集中在客戶體驗(yàn)、外觀設(shè)計(jì)等方面，所以國(guó)內(nèi)企業(yè)容易搶占家用醫(yī)療器械生產(chǎn)市場(chǎng)。
此外，盡管目前進(jìn)口家用醫(yī)療器械產(chǎn)品占主導(dǎo)地位，但隨著人口老齡化、高齡化的加劇，糖尿病、高血壓等慢性老年病的患者人數(shù)還將持續(xù)增長(zhǎng)，國(guó)內(nèi)家用健康護(hù)理期限的需求日益增長(zhǎng)。目前，在醫(yī)療器械領(lǐng)域，血糖儀、血壓計(jì)、按摩儀都是國(guó)內(nèi)企業(yè)的重要陣地。隨著近幾年的快速發(fā)展，在效用與國(guó)外產(chǎn)品同步的情況下，國(guó)產(chǎn)產(chǎn)品以絕對(duì)的價(jià)格優(yōu)勢(shì)搶占了越來(lái)越多的市場(chǎng)。
借資本助力快速成長(zhǎng)
市場(chǎng)空間巨大，同時(shí)具備家用電器類的消費(fèi)屬性，加上并不算高的技術(shù)壁壘，借著大力發(fā)展健康產(chǎn)業(yè)的政策背景，家用健康類醫(yī)療器械必然將經(jīng)歷一輪瘋狂擴(kuò)張期。
由于該行業(yè)整體較新，A股醫(yī)療器械公司大多都是2008年以后才陸續(xù)上市的，目前涉足家用健康管理醫(yī)療器械的有5家上市公司，分別為魚(yú)躍醫(yī)療(002223，SZ)、九安醫(yī)療(002432，SZ)、利德曼(300289，SZ)、三諾生物(300298，SZ)和蒙發(fā)利(002614，SZ).
其中三諾生物、利德曼以血糖儀為主。三諾生物作為血糖儀國(guó)內(nèi)市場(chǎng)最重要的進(jìn)口替代商，近年來(lái)實(shí)施“儀器帶動(dòng)試條銷售”新戰(zhàn)略，并對(duì)血糖儀儀器進(jìn)行降價(jià)讓利，搶先占領(lǐng)市場(chǎng)，形成穩(wěn)定客戶群，因此近幾年業(yè)績(jī)獲得快速增長(zhǎng)，也成了市場(chǎng)中難得一見(jiàn)的大牛股。
九安醫(yī)療涉足血糖儀、電子血壓計(jì)，但對(duì)它的關(guān)注度更多集中在iHealth可穿戴健康智能腕表相關(guān)的可穿戴領(lǐng)域?？纱┐饕矊儆诩矣媒】倒芾懋a(chǎn)業(yè)的其中一塊，從去年開(kāi)始逐漸風(fēng)靡全球，整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)艿搅耸袌?chǎng)極大的熱議。各大廠商都將穿戴式產(chǎn)品視為全年布局的重中之重，三星、索尼、高通等大廠陸續(xù)發(fā)布智能手表、智能手環(huán)等產(chǎn)品。九安醫(yī)療ihealth產(chǎn)品系列日趨多樣，覆蓋血壓、血糖、體重、胎心等多項(xiàng)體征，未來(lái)可能涉足呼吸、生化診斷等領(lǐng)域。另外，母嬰監(jiān)護(hù)(ibabymonitor)也有了升級(jí)產(chǎn)品。從目前來(lái)看，公司在產(chǎn)品多樣性、軟件開(kāi)發(fā)、生產(chǎn)制造、平臺(tái)打造和品牌推廣方面具有領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)。
蒙發(fā)利則注重于打造大健康產(chǎn)品群，已經(jīng)從按摩椅廠商轉(zhuǎn)型為家庭健康管理類醫(yī)療器械商，一方面借助按摩產(chǎn)品獲得健康數(shù)據(jù)，搭載云端平臺(tái)，開(kāi)發(fā)增值服務(wù)，一方面攜手廣州呼吸疾病研究所開(kāi)展“呼吸系統(tǒng)傳染病防控診治新技術(shù)及產(chǎn)品研發(fā)和產(chǎn)業(yè)化”項(xiàng)目，擬開(kāi)發(fā)空氣凈化器、呼吸系統(tǒng)疾病的輔助治療儀器和設(shè)備。公司未來(lái)可能借助鐘南山的背書(shū)，從按摩椅制造商轉(zhuǎn)型為呼吸系統(tǒng)醫(yī)療器械的領(lǐng)導(dǎo)者。
魚(yú)躍醫(yī)療則涵蓋血壓計(jì)、輪椅車、血糖儀、制氧機(jī)等，是A股中唯一已經(jīng)同時(shí)具有豐富產(chǎn)品線和完善銷售渠道的家用醫(yī)療器械公司，2008年上市至今6年市值增長(zhǎng)了8倍。
體外診斷器械：高毛利率助龍頭企業(yè)快速擴(kuò)張
通常，“分散”是醫(yī)療器械行業(yè)公認(rèn)的一大特征，然而記者在梳理細(xì)分子行業(yè)時(shí)發(fā)現(xiàn)，體外診斷行業(yè)表面看起來(lái)“小散亂”，但卻是具備明顯寡頭壟斷的行業(yè)。盡管小企業(yè)數(shù)目眾多，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈，但始終無(wú)法對(duì)一、二線內(nèi)資龍頭企業(yè)構(gòu)成真正威脅。目前體外診斷市場(chǎng)遠(yuǎn)未成熟，在政策的扶持下，行業(yè)龍頭有望得到快速發(fā)展，是我國(guó)醫(yī)療器械領(lǐng)域一塊不容小覷的力量。
我國(guó)體外診斷增速全球第一
體外診斷產(chǎn)業(yè)是伴隨現(xiàn)代檢驗(yàn)醫(yī)學(xué)發(fā)展而產(chǎn)生的，同時(shí)其產(chǎn)業(yè)化發(fā)展又極大地推動(dòng)了新科學(xué)技術(shù)在醫(yī)學(xué)檢驗(yàn)學(xué)、基礎(chǔ)醫(yī)學(xué)和藥物學(xué)等學(xué)科的發(fā)展應(yīng)用。體外診斷被稱為“醫(yī)生的眼睛”，在臨床診斷中往往能起70%的作用，其臨床應(yīng)用貫穿于初步診斷、治療方案選擇、有效性評(píng)價(jià)、確診治愈等疾病治療全過(guò)程。業(yè)內(nèi)專家指出，進(jìn)一步提升診斷技術(shù)和手段，增加診斷支出，可以為人類疾病預(yù)防、診斷、治療提供更科學(xué)的決策依據(jù)，也是未來(lái)發(fā)展的重要方向。
需要注意的是，盡管目前全球醫(yī)療決策中約有2/3是基于診斷信息做出的，但在診斷方面的支出卻只占醫(yī)療總支出的約1%，可見(jiàn)體外診斷市場(chǎng)未來(lái)還具備巨大的市場(chǎng)潛力。
對(duì)于我國(guó)而言，多數(shù)業(yè)內(nèi)人士都認(rèn)可，體外診斷正處于快速成長(zhǎng)期。
達(dá)安基因董事長(zhǎng)何蘊(yùn)韶在國(guó)家“千人計(jì)劃”醫(yī)療器械專業(yè)組研討會(huì)上表示，2012年~2014年全球體外診斷市場(chǎng)的年復(fù)合增長(zhǎng)率將達(dá)6.58%，至2014年全球體外診斷市場(chǎng)規(guī)模預(yù)計(jì)將增至503億美元。我國(guó)目前的體外診斷產(chǎn)業(yè)市場(chǎng)規(guī)模約為180億元，平均年增長(zhǎng)速度為16%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于全球平均水平，居全球首位。
盡管我國(guó)體外診斷增長(zhǎng)迅猛，但整體來(lái)看，中國(guó)人口占世界總?cè)丝诘拇蠹s22%，體外診斷試劑份額卻只占全球的2%，人均消耗量遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠，行業(yè)還存在巨大的增量空間。目前，我國(guó)有1.8萬(wàn)余家醫(yī)院、300多個(gè)血站，同時(shí)大大小小的體檢中心以及近百家獨(dú)立實(shí)驗(yàn)室正如雨后春筍般崛起，一些獨(dú)立的醫(yī)學(xué)檢驗(yàn)實(shí)驗(yàn)室也方興未艾，這些機(jī)構(gòu)的發(fā)展都為體外診斷提供了廣闊的市場(chǎng)空間。
隨著新醫(yī)改政策的出臺(tái)，公眾對(duì)醫(yī)療健康需求不斷擴(kuò)增，同時(shí)由于國(guó)家“十二五”規(guī)劃，體外診斷產(chǎn)業(yè)科研成果不斷涌現(xiàn)，且逐步取得產(chǎn)業(yè)化進(jìn)展。上市公司及社會(huì)資本頻繁進(jìn)軍體外診斷領(lǐng)域，促使行業(yè)逐漸從分散走向集中，體外診斷產(chǎn)業(yè)走向正規(guī)，受益于基層醫(yī)療的改革，生化及免疫診斷細(xì)分市場(chǎng)潛力巨大。
威尼研究創(chuàng)始人NatWhitney曾對(duì)媒體表示，中國(guó)體外診斷市場(chǎng)正以每三年翻一番的速度迅速擴(kuò)大，預(yù)計(jì)將在未來(lái)的10~15年內(nèi)超過(guò)美國(guó)，成為世界上最大的體外診斷市場(chǎng)。
政策支撐進(jìn)入高速發(fā)展期
值得注意的是，盡管表面上看起來(lái)我國(guó)體外診斷市場(chǎng)雜亂且分散，但實(shí)際上卻是典型寡頭壟斷的行業(yè)，尤其是體外診斷試劑領(lǐng)域。目前我國(guó)體外診斷市場(chǎng)約60%的份額被6家外資巨頭占據(jù)，分別是羅氏、西門子、雅培、Beckman、BD、希森美康。國(guó)內(nèi)企業(yè)中，邁瑞醫(yī)療、科華生物(002022，SZ)的自產(chǎn)試劑/儀器業(yè)務(wù)營(yíng)收均超過(guò)5億元，優(yōu)勢(shì)明顯，其后則是達(dá)安基因(002030，SZ)、利德曼(300289，SZ)、中生北控、復(fù)星長(zhǎng)征等十余家具有一定規(guī)模的二線內(nèi)資體外診斷企業(yè)。國(guó)內(nèi)體外診斷行業(yè)的集中度達(dá)到了80%，與國(guó)外市場(chǎng)的集中度大體相等。
由此來(lái)看，體外診斷行業(yè)并不是大家想象中的分散型行業(yè)，更多的資源是集中在小部分寡頭手中，并且目前幾乎所有的國(guó)際體外診斷巨頭均已進(jìn)入國(guó)內(nèi)市場(chǎng)并占據(jù)了穩(wěn)定的市場(chǎng)份額，未來(lái)出現(xiàn)強(qiáng)大的市場(chǎng)新進(jìn)入者的可能性較低，有利于我國(guó)行業(yè)龍頭的進(jìn)一步拓展市場(chǎng)以及向海外拓展。與此同時(shí)，體外診斷產(chǎn)業(yè)無(wú)疑是毛利非常高的行業(yè)，從公司財(cái)報(bào)來(lái)看，利德曼體外診斷試劑2013年毛利率達(dá)到71.36%、科華生物的體外臨床診斷試劑去年毛利率更是高達(dá)73.53%。高毛利率使得相關(guān)龍頭企業(yè)快速擴(kuò)張，逐漸占領(lǐng)市場(chǎng)。
另一方面，國(guó)家政策對(duì)于體外診斷行業(yè)的關(guān)注和扶持使得相關(guān)龍頭公司具備良好的外部環(huán)境。近年來(lái)，我國(guó)政府非常重視生物技術(shù)的發(fā)展，并針對(duì)整個(gè)產(chǎn)業(yè)制定了一系列的鼓勵(lì)政策，其中就包含了對(duì)體外診斷產(chǎn)業(yè)的相關(guān)鼓勵(lì)和扶持措施。
此外，國(guó)務(wù)院、發(fā)改委、科技部也在《醫(yī)療器械科技“十二五”規(guī)劃》等8個(gè)文件里談及體外診斷，國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策的扶持為體外診斷產(chǎn)業(yè)的發(fā)展創(chuàng)造了良好外部環(huán)境。尤為珍貴的是，在當(dāng)前藥品價(jià)格整體降低的背景下，體外診斷產(chǎn)業(yè)還具備一定的特殊優(yōu)勢(shì)?；诖耍d業(yè)證券分析師項(xiàng)軍認(rèn)為，在藥品降價(jià)、醫(yī)保支付方式改革的大背景下，價(jià)格并不虛高的體外診斷產(chǎn)品并沒(méi)有大幅降價(jià)的壓力，具備了一定的抗風(fēng)險(xiǎn)能力，是理想的避風(fēng)港。
一位不愿具名的券商分析師向記者表示，體外診斷行業(yè)的利潤(rùn)很高，所以這幾年成長(zhǎng)很快，企業(yè)也容易生存下去，同時(shí)我國(guó)體外診斷試劑行業(yè)已從導(dǎo)入期步入發(fā)展期，市場(chǎng)需求快速增長(zhǎng)，國(guó)內(nèi)企業(yè)憑借高產(chǎn)品性價(jià)比和更為貼近本土市場(chǎng)的優(yōu)勢(shì)，不斷搶占份額，致使原以進(jìn)口產(chǎn)品為主導(dǎo)的市場(chǎng)格局被逐漸打破。不過(guò)，也不是所有企業(yè)都發(fā)展得很良性，有些企業(yè)產(chǎn)品質(zhì)量不過(guò)關(guān)，醫(yī)院不愿意用，這也跟公司的成熟度有關(guān)。
免疫與基因測(cè)序有望突破
在體外診斷細(xì)分領(lǐng)域，免疫診斷和基因測(cè)序是市場(chǎng)普遍看好的子領(lǐng)域。
免疫診斷產(chǎn)品是目前體外診斷行業(yè)中最大的細(xì)分領(lǐng)域，其中既包括普通酶免，也包括化學(xué)發(fā)光免疫學(xué)檢測(cè)?；瘜W(xué)發(fā)光技術(shù)是免疫診斷的主流方向，在臨床上將逐步取代普通酶免試劑，目前化學(xué)發(fā)光產(chǎn)品主要集中在國(guó)外公司，國(guó)內(nèi)僅有為數(shù)不多的幾家可以生產(chǎn)，因此化學(xué)發(fā)光代表了國(guó)內(nèi)免疫診斷領(lǐng)域未來(lái)的技術(shù)替代方向。
某國(guó)內(nèi)大型券商分析師稱，目前生化診斷在我國(guó)相對(duì)來(lái)說(shuō)已經(jīng)很成熟了，國(guó)內(nèi)企業(yè)占有的份額也很高，其技術(shù)含量較為低端，進(jìn)口替代基本完成。免疫診斷這一塊仍然是國(guó)外企業(yè)占據(jù)領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，國(guó)內(nèi)技術(shù)才剛剛有所突破，但這將會(huì)成為未來(lái)診斷發(fā)展的方向。
在A股市場(chǎng)中，利德曼最具備“摘果子”的實(shí)力，其自主研發(fā)的CI1000化學(xué)發(fā)光免疫分析儀已經(jīng)通過(guò)了醫(yī)院臨床試驗(yàn)，基本完成研發(fā)到生產(chǎn)的轉(zhuǎn)化，配套的化學(xué)發(fā)光試劑已經(jīng)取得了31個(gè)注冊(cè)證書(shū)，據(jù)信達(dá)證券估計(jì)整套系統(tǒng)即將上市銷售。
除了生化診斷、免疫診斷外，還有一項(xiàng)最尖端的診斷技術(shù)，那就是分子診斷，其中重要的一塊就是近期被高度關(guān)注的基因測(cè)序，被稱作顛覆性的醫(yī)療手段。幾乎每位和《每日新聞?dòng)浾摺方涣鞯臉I(yè)內(nèi)人士都將分子診斷中的基因測(cè)序特別提出，認(rèn)為其擁有極大前景。
中國(guó)基因測(cè)序產(chǎn)業(yè)2011年底前主要應(yīng)用于科研領(lǐng)域，2011年底無(wú)創(chuàng)產(chǎn)前檢測(cè)作為第一個(gè)醫(yī)療應(yīng)用開(kāi)始推廣，2013年市場(chǎng)約10億元，根據(jù)目前價(jià)格推算，這一應(yīng)用市場(chǎng)潛力約150億元，此外還有更多的應(yīng)用領(lǐng)域待推廣，國(guó)內(nèi)的市場(chǎng)潛力同樣非常大。在沉寂近5個(gè)月之后，7月初國(guó)家食藥總局批準(zhǔn)了兩款基因測(cè)序及檢測(cè)試劑盒，第二代基因測(cè)序由此走出“二月禁令”陰影，在政策層面首度獲得肯定。
從基因測(cè)序產(chǎn)業(yè)鏈來(lái)看，海通證券認(rèn)為，國(guó)內(nèi)企業(yè)在試劑盒服務(wù)端突破的可能性最大。首先，測(cè)序儀器現(xiàn)階段基本由外資Illumina、LifeTechnology(被賽默飛收購(gòu))、羅氏壟斷。配套試劑雖然主要由外資供應(yīng)，但是測(cè)序試劑、耗材、檢測(cè)項(xiàng)目的開(kāi)發(fā)國(guó)內(nèi)企業(yè)已經(jīng)開(kāi)始有所布局，這是一個(gè)可以共同開(kāi)發(fā)做大的市場(chǎng)。國(guó)內(nèi)企業(yè)如達(dá)安基因、貝瑞和康和儀器供應(yīng)商合作，未來(lái)可能在試劑層面有技術(shù)突破。最新的藥監(jiān)局網(wǎng)站信息顯示，達(dá)安基因21三體、18三體、13三體檢測(cè)試劑盒進(jìn)入創(chuàng)新型醫(yī)療器械特別審批程序;此前貝瑞和康、華大基因通過(guò)正常程序已經(jīng)申報(bào)。2014年5月貝瑞和康宣布和Illumina就儀器、試劑、軟件開(kāi)發(fā)進(jìn)行合作。由此可見(jiàn)，試劑領(lǐng)域是國(guó)內(nèi)企業(yè)可以分一杯羹的領(lǐng)域，而且是一大杯。
提供測(cè)序服務(wù)是目前主要的盈利模式，華大基因、貝瑞和康是目前該領(lǐng)域最大的兩家，上市公司目前尚未參與，未來(lái)均可以在這一領(lǐng)域進(jìn)行布局。
透析器械：大病醫(yī)保激發(fā)千億級(jí)市場(chǎng)
隨著我國(guó)醫(yī)保報(bào)銷比例不斷提高，以及人們對(duì)透析治療越來(lái)越重視，透析產(chǎn)業(yè)的市場(chǎng)需求不斷被激發(fā)?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者了解到，2011~2013年國(guó)內(nèi)透析機(jī)以及透析器的市場(chǎng)增長(zhǎng)率均達(dá)到25%~30%，預(yù)計(jì)未來(lái)5~6年這一市場(chǎng)將有千億級(jí)需求逐漸釋放。
潛在市場(chǎng)規(guī)模超千億
透析，是對(duì)終末期腎病(ESRD，與尿毒癥概念類似，只是診斷標(biāo)準(zhǔn)有異)患者除腎臟移植以外的一種重要治療方式，患者由于腎臟功能出現(xiàn)無(wú)法逆轉(zhuǎn)的衰竭，只能通過(guò)透析治療來(lái)延長(zhǎng)生命。
公開(kāi)資料顯示，目前全國(guó)約有200萬(wàn)終末期腎病患者，其中只有30萬(wàn)左右的患者會(huì)接受透析治療，僅占15%。根據(jù)衛(wèi)生部2012年發(fā)布的《中國(guó)衛(wèi)生發(fā)展綠皮書(shū)》，每個(gè)血透患者的年均直接治療費(fèi)為7.51萬(wàn)元，照此計(jì)算，目前我國(guó)透析治療的市場(chǎng)需求約為200億元。
如果其余85%的患者能夠接受規(guī)律的透析治療，將進(jìn)一步釋放出上千億元的潛在市場(chǎng)需求。中金公司在研報(bào)中提到，中國(guó)的終末期腎病發(fā)病率應(yīng)處于世界平均水平，按理論發(fā)病率計(jì)算，患者人數(shù)超過(guò)200萬(wàn)，治療費(fèi)用約7萬(wàn)元/人，理論市場(chǎng)空間超1000億元。
同時(shí)，我國(guó)終末期腎病患者人數(shù)還在以年均兩位數(shù)的速度不斷增加。根據(jù)平安證券研報(bào)，2001年我國(guó)血液透析救治人數(shù)約為3萬(wàn)人，腹膜透析救治人數(shù)僅為5000人左右;而根據(jù)衛(wèi)生部數(shù)據(jù)，截至2011年我國(guó)已登記血液透析人數(shù)達(dá)到26萬(wàn)人左右，腹膜透析達(dá)到2萬(wàn)人。10年間，血透和腹透患者的年復(fù)合增速分別為23.8%和15.1%。
中金公司指出，在發(fā)達(dá)國(guó)家，糖尿病是引發(fā)終末期腎病的最主要因素，目前我國(guó)由糖尿病引起的繼發(fā)性腎病只占比19%。隨著國(guó)內(nèi)糖尿病發(fā)病率不斷增高，未來(lái)終末期腎病的發(fā)病率還將進(jìn)一步升高。
大病醫(yī)保政策將提高就診率
藍(lán)帆醫(yī)療(002382，SZ)董秘韓邦友告訴記者，“我國(guó)應(yīng)接受但未接受治療的患者比例占比近90%，只有10%左右的患者能夠接受治療。”終末期腎病患者治療率較低的一個(gè)重要原因是，一年7.51萬(wàn)元的治療費(fèi)用超出了許多患者的經(jīng)濟(jì)承受能力;同時(shí)，以往的醫(yī)保政策中對(duì)終末期腎病的報(bào)銷比例較低，當(dāng)患者自身經(jīng)濟(jì)實(shí)力無(wú)法接受長(zhǎng)期治療時(shí)，醫(yī)保也未能有效改善這一狀況。
而隨著2014年大病醫(yī)保政策制度將在全國(guó)落地實(shí)施，其中對(duì)終末期腎病報(bào)銷比例提高至不低于70%，將大大改善目前治療率低的狀況，使得一大部分患者能夠接受治療。這一政策利好將進(jìn)一步釋放透析市場(chǎng)需求。
記者了解到，我國(guó)現(xiàn)行的醫(yī)保系統(tǒng)分為：城鎮(zhèn)職工醫(yī)保、城鎮(zhèn)居民醫(yī)保和新農(nóng)合。三大醫(yī)保合并覆蓋人群超過(guò)總?cè)丝诘?/span>95%。在之前的醫(yī)保體系中，我國(guó)各省對(duì)透析治療的報(bào)銷政策有很大的差異。
國(guó)金證券在研報(bào)中提到，在新農(nóng)合醫(yī)保中，把透析治療分為門診報(bào)銷和住院報(bào)銷兩種，門診報(bào)銷額度上限為5000~2萬(wàn)元/年，住院報(bào)銷額度上限為8萬(wàn)~10萬(wàn)元。
有些地方為了控制醫(yī)保支出，把大部分患者歸類為門診患者，而全年不到2萬(wàn)元的最高報(bào)銷上限，相較于七八萬(wàn)元的治療費(fèi)用可謂杯水車薪，實(shí)際報(bào)銷比例僅為10%~30%。這導(dǎo)致很多家庭因病致窮，最后因無(wú)法負(fù)擔(dān)昂貴的治療費(fèi)用只能放棄規(guī)律治療。
不過(guò)，近幾年我國(guó)對(duì)大病醫(yī)保政策不斷完善，未來(lái)醫(yī)保政策將由“低水平、廣覆蓋”逐漸向大病保障傾斜，終末期腎病患者的實(shí)際報(bào)銷比例也在不斷提高。
2012年六部委聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于開(kāi)展城鄉(xiāng)居民大病保險(xiǎn)工作的指導(dǎo)意見(jiàn)》，首次提出大病保險(xiǎn)補(bǔ)償政策，實(shí)際支付比例不低于50%，且按醫(yī)療費(fèi)用高低分段制定支付比例;2013年進(jìn)一步擴(kuò)容，農(nóng)村醫(yī)療保障重點(diǎn)向大病轉(zhuǎn)移，尿毒癥、肺癌等20種疾病全部納入大病保障范疇，大病患者住院費(fèi)用實(shí)際報(bào)銷比例不低于70%，最高可達(dá)到90%，困難農(nóng)民還將額外得到15%的民政醫(yī)療救助基金。
2014年6月，衛(wèi)計(jì)委《關(guān)于抓好2014年縣級(jí)公立醫(yī)院綜合改革試點(diǎn)工作落實(shí)的通知》提到，6月底前啟動(dòng)城鄉(xiāng)居民大病保險(xiǎn)試點(diǎn)工作，年底前全面推開(kāi)。
此外，目前我國(guó)的透析治療主要集中在城市中的公立二級(jí)以上醫(yī)院，但是透析治療的頻率很高，一周需要3次左右，這對(duì)住所偏遠(yuǎn)，尤其是農(nóng)村地區(qū)的患者來(lái)說(shuō)非常不方便，也在無(wú)形中增加了他們的治療成本。而縣級(jí)醫(yī)院和鄉(xiāng)鎮(zhèn)衛(wèi)生院等基礎(chǔ)建設(shè)的不斷推進(jìn)，也有助于提高農(nóng)村患者的就診比例，從而進(jìn)一步提升透析市場(chǎng)的容量。
透析機(jī)國(guó)產(chǎn)化值得期待
《每日經(jīng)濟(jì)新聞》了解到，透析產(chǎn)業(yè)鏈主要有三個(gè)部分：以透析粉、液為主的耗材;以透析機(jī)為主的機(jī)器設(shè)備;以及透析服務(wù)。其中，透析粉、液已經(jīng)基本實(shí)現(xiàn)國(guó)產(chǎn)化。由于耗材本身的技術(shù)要求并不高，并且受到運(yùn)輸和保質(zhì)期的限制，國(guó)內(nèi)企業(yè)在耗材部分有明顯優(yōu)勢(shì)，但耗材的毛利率并不高。
目前我國(guó)的透析治療服務(wù)主要集中在醫(yī)院，建立社區(qū)化的透析中心將是未來(lái)透析服務(wù)的發(fā)展趨勢(shì)。
透析機(jī)作為透析治療的核心，在透析市場(chǎng)占據(jù)舉足輕重的地位，但一直以來(lái)，國(guó)外品牌在這一市場(chǎng)占絕對(duì)控制權(quán)。近年來(lái)，隨著國(guó)內(nèi)企業(yè)在技術(shù)層面的突破，并陸續(xù)取得了透析機(jī)注冊(cè)證，具備生產(chǎn)透析機(jī)技術(shù)能力的國(guó)內(nèi)企業(yè)正在逐步崛起，透析機(jī)國(guó)產(chǎn)化值得期待。
據(jù)寶萊特(300246，SZ)在深交所互動(dòng)e上披露的信息，“透析機(jī)市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)格局目前90%由外資品牌占領(lǐng)，主要品牌為費(fèi)森尤斯、金寶、貝朗以及一些日本品牌。”寶萊特證代于錦向記者表示，目前國(guó)內(nèi)血透機(jī)生產(chǎn)商主要包括重慶山外山、重慶多泰、威高等7家公司。
透析機(jī)的技術(shù)難度在于其產(chǎn)品質(zhì)量的穩(wěn)定性和可靠性，特別是在關(guān)鍵元器件和核心部件方面。雖然A股上市公司中涉足透析概念的公司并不在少數(shù)，但是可以生產(chǎn)透析機(jī)的公司并不多。其中，寶萊特在2013年收購(gòu)的重慶多泰，是國(guó)內(nèi)為數(shù)不多的能自主研發(fā)血液透析機(jī)及多功能泵產(chǎn)品的公司之一。2013年重慶多泰進(jìn)行產(chǎn)品升級(jí)，2014年產(chǎn)品將投入銷售。而寶萊特自助研發(fā)生產(chǎn)的血透機(jī)已經(jīng)在去年向國(guó)家食品藥品監(jiān)督管理總局遞交申請(qǐng)材料，預(yù)計(jì)今年將獲得批文。
此外，不久前才改名的藍(lán)帆醫(yī)療宣布進(jìn)軍腹透機(jī)領(lǐng)域，公司已與福州東澤醫(yī)療器械有限公司(以下簡(jiǎn)稱東澤醫(yī)療)簽訂股權(quán)投資協(xié)議，收購(gòu)東澤醫(yī)療33.5%股權(quán)。東澤醫(yī)療研發(fā)生產(chǎn)的PD-GO自動(dòng)腹膜透析設(shè)備已于2014年3月31日獲得醫(yī)療器械產(chǎn)品注冊(cè)證。
韓邦友告訴記者，在自動(dòng)腹透機(jī)領(lǐng)域，目前國(guó)內(nèi)只有百特等少數(shù)生產(chǎn)商，“百特(的產(chǎn)品)雖然是自動(dòng)的，但完全就是一臺(tái)機(jī)器。百特推廣得并不好，因?yàn)槟壳皣?guó)內(nèi)用的還是手動(dòng)的，費(fèi)用低;再一個(gè)是因?yàn)榘偬鼐褪且粋€(gè)設(shè)備，他替代不了手動(dòng)的。我們東澤現(xiàn)在加了一些其他的智能化設(shè)計(jì)，用起來(lái)就和手動(dòng)的完全不一樣了。我們想達(dá)到一個(gè)目的，就是通過(guò)智能化、遠(yuǎn)程監(jiān)控，讓大家可以不必非要白天，在醫(yī)院里做透析。”
醫(yī)院整體解決方案：外資圍剿下本土企業(yè)借服務(wù)突圍
政策春風(fēng)頻吹，民營(yíng)資本進(jìn)入醫(yī)院產(chǎn)業(yè)的步伐逐漸加快，醫(yī)療設(shè)備市場(chǎng)需求釋放;同時(shí)，公立醫(yī)院改革中的改擴(kuò)建，也對(duì)現(xiàn)有設(shè)備提出更新?lián)Q代的要求。面對(duì)民營(yíng)醫(yī)院和公立醫(yī)院改革對(duì)醫(yī)療器械設(shè)備的需求，各類公司積極應(yīng)對(duì)，爭(zhēng)搶市場(chǎng)蛋糕。但是，相較于家用醫(yī)療器械技術(shù)含量較低、推廣較易，國(guó)內(nèi)企業(yè)在醫(yī)院端大型醫(yī)療器械的發(fā)展并不順利，這一市場(chǎng)多數(shù)控制權(quán)仍掌握在外資企業(yè)手中，高端醫(yī)療設(shè)備則幾乎被外資企業(yè)壟斷。
在此背景下，被稱為醫(yī)院“管家”的醫(yī)院整體方案解決供應(yīng)商成為國(guó)內(nèi)企業(yè)的努力方向，他們以服務(wù)至上的模式推銷其產(chǎn)品，迅速占領(lǐng)市場(chǎng)，與醫(yī)院綁定。
1011個(gè)縣開(kāi)展醫(yī)院改革試點(diǎn)
我國(guó)醫(yī)療器械大體可分為醫(yī)院端器械與家用器械，家用器械技術(shù)壁壘較低的消費(fèi)品屬性使得相關(guān)公司得以快速發(fā)展，然而醫(yī)院端器械卻面臨著產(chǎn)品無(wú)法覆蓋高端領(lǐng)域、醫(yī)院不夠認(rèn)可的尷尬。
德傳醫(yī)療基金董事長(zhǎng)姜廣策向記者表示，國(guó)外的大型醫(yī)療器械廠商如西門子、飛利浦等，它們制造的高端醫(yī)療設(shè)備是醫(yī)院的剛性需求，這個(gè)高端器械市場(chǎng)是沒(méi)辦法國(guó)產(chǎn)的，國(guó)內(nèi)企業(yè)達(dá)不到這個(gè)水平，因此對(duì)于不差錢的公立醫(yī)院來(lái)說(shuō)，采購(gòu)進(jìn)口設(shè)備一直都是普遍做法。
我國(guó)大部分醫(yī)院，特別是感染控制設(shè)備都比較落后，有更換和升級(jí)的需求。與此同時(shí)，老舊醫(yī)院的建筑環(huán)境與功能布局不能滿足人們看病就醫(yī)的需求，改擴(kuò)建成為一種客觀趨勢(shì)。
此外，隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展，人們的醫(yī)療服務(wù)需求也不斷增強(qiáng)，對(duì)醫(yī)療服務(wù)的效率也提出了更高的要求。同時(shí)，目前疾病種類的多樣化和復(fù)雜化更是對(duì)醫(yī)生的臨床判斷、診療方式提出了更高的要求，而這些很大程度上需要醫(yī)療儀器的輔助，這也客觀上促進(jìn)了醫(yī)療器械的更新?lián)Q代。
根據(jù)相關(guān)人士介紹，一般一家醫(yī)院的設(shè)備5~8年為一個(gè)更換周期，如高端的全自動(dòng)設(shè)備代替中低端設(shè)備。目前中國(guó)醫(yī)療機(jī)構(gòu)的整體醫(yī)療裝備水平還不高，全國(guó)醫(yī)療衛(wèi)生機(jī)構(gòu)擁有的醫(yī)療儀器和設(shè)備中，有15%左右是20世紀(jì)70年代前后的產(chǎn)品，有60%是20世紀(jì)80年代中期以前的產(chǎn)品，升級(jí)換代需求明顯。
2012年，國(guó)家確定311個(gè)縣開(kāi)展縣級(jí)公立醫(yī)院綜合改革試點(diǎn)，今年又確定第二批試點(diǎn)縣700個(gè)，目前試點(diǎn)縣總數(shù)達(dá)到1011個(gè)，覆蓋全國(guó)50%以上的縣和5億人口?？h級(jí)醫(yī)院相較于三甲醫(yī)院，不具備全部采購(gòu)進(jìn)口產(chǎn)品的實(shí)力，且進(jìn)口廠商很多業(yè)務(wù)并未覆蓋到縣級(jí)醫(yī)院。而這些因素?zé)o疑給醫(yī)院“管家”們提供了在醫(yī)院改擴(kuò)建浪潮中掘金的大好契機(jī)。
醫(yī)院“管家”提供一站式服務(wù)
據(jù)了解，由于這些大型器械公司的客戶主要是醫(yī)院和制藥公司，但醫(yī)院每個(gè)新項(xiàng)目的建設(shè)，都面臨多家設(shè)備供應(yīng)商和施工單位，協(xié)調(diào)的工作量非常大，而每一設(shè)備供應(yīng)商僅能解決對(duì)應(yīng)它們產(chǎn)品的問(wèn)題，并不能解決整個(gè)項(xiàng)目的問(wèn)題。
因此，專注于醫(yī)院整體建設(shè)的醫(yī)院“管家”應(yīng)運(yùn)而生。
所謂“管家”，就是要讓用戶用得舒心、用得省心，而這些不僅僅是出售設(shè)備以及售后的維護(hù)工作。據(jù)了解，目前醫(yī)院“管家”采取的是類似一種傳統(tǒng)用于中小企業(yè)的“SAPBusinessAll-in-One”模式。這些解決方案能夠提供具有行業(yè)細(xì)分特征的功能和基于“最佳業(yè)務(wù)實(shí)踐”的自動(dòng)處理功能，用以替代那些升級(jí)及擴(kuò)展困難的拼湊系統(tǒng)、需要高價(jià)維護(hù)的解決方案，或是需要投入大量人力財(cái)力才能完成的項(xiàng)目。具體到醫(yī)院建設(shè)，則主要包括融資、醫(yī)院修建、工程裝修、設(shè)備引進(jìn)、科室建設(shè)、科室管理，甚至人才培養(yǎng)等。這種整體打包方案，既有足夠的專業(yè)性，也便利高效具有經(jīng)濟(jì)性。
例如，醫(yī)院可將一個(gè)潔凈室，或者一個(gè)口腔科的整體建設(shè)外包給這個(gè)“管家”，由“管家”提供對(duì)應(yīng)的醫(yī)療器械、科室的整體施工建設(shè)、以及后期維修，對(duì)于管家來(lái)說(shuō)，在自己不具備生產(chǎn)能力的醫(yī)療器械上采取對(duì)外采購(gòu)的模式，自己具備生產(chǎn)能力的設(shè)備則直接賣向醫(yī)院，從而給醫(yī)院節(jié)省繁瑣的工作，得到醫(yī)院的認(rèn)可。由點(diǎn)及面，醫(yī)院也可以將整個(gè)醫(yī)院的建設(shè)交由公司完成。
整體來(lái)看，整體打包服務(wù)是一項(xiàng)交鑰匙工程(turnKey).
此外，醫(yī)院整體解決服務(wù)供應(yīng)商可以根據(jù)醫(yī)院要求靈活調(diào)整計(jì)劃，并且可以根據(jù)實(shí)際需要分割服務(wù)。正所謂“術(shù)業(yè)有專攻”，作為傳統(tǒng)的器械生產(chǎn)商，對(duì)于土建工程，公司將這部分再次外包出去，并且從中賺取費(fèi)用。
與此同時(shí)，記者注意到，一些提供整體解決方案的公司，毛利率非常高，這是因?yàn)椋菏紫?，自產(chǎn)設(shè)備及自給工程項(xiàng)目占比較大，整體毛利率較高;其次，公司為醫(yī)院提供資金支持，院方最后只需從公司手中接過(guò)“鑰匙”，便可立即投入工作，十分便捷，因此院方也愿意整體打包，這樣便實(shí)現(xiàn)雙贏。
此外，一位業(yè)內(nèi)人士向記者介紹，除去上述兩點(diǎn)，醫(yī)院整體解決服務(wù)公司作為醫(yī)療設(shè)備的提供商，在設(shè)備采購(gòu)上也能獲取一定收益。由于目前這些企業(yè)在高端醫(yī)療設(shè)備上并沒(méi)有生產(chǎn)能力，它們需要向供應(yīng)商采購(gòu)再以市場(chǎng)價(jià)格銷售給醫(yī)院。在設(shè)備流通過(guò)程中，由于公司有較強(qiáng)的議價(jià)能力，往往能夠以低于市場(chǎng)價(jià)的價(jià)格拿下，所以在這一方面公司也可以獲得收益。
姜廣策認(rèn)為，國(guó)內(nèi)醫(yī)療器械企業(yè)采取的“醫(yī)院整體解決方案”模式是具有生命力的。國(guó)外的醫(yī)療器械大廠一般不會(huì)直接來(lái)中國(guó)做銷售，都是通過(guò)代理方進(jìn)行，而國(guó)內(nèi)廠商的這種模式跟國(guó)外企業(yè)最大的不同是與醫(yī)院聯(lián)手成立一個(gè)利潤(rùn)中心，這是這個(gè)模式最大的好處所在。
多家上市公司分羹
上市公司憑借足夠的融資渠道和品牌實(shí)力，成為了醫(yī)院“管家”的先行者，據(jù)了解，包括新華醫(yī)療(600587，SH)、和佳股份(300273，SZ)、尚榮醫(yī)療(002551，SZ)都在爭(zhēng)奪醫(yī)院整體解決方案市場(chǎng)，并且都已取得較快成長(zhǎng)。
新華醫(yī)療作為一家老牌醫(yī)療器械企業(yè)，公司的產(chǎn)品線無(wú)論在深度還是廣度上都毫不遜色，在消毒滅菌設(shè)備和放射診斷治療系統(tǒng)兩個(gè)領(lǐng)域，更是在國(guó)內(nèi)占據(jù)絕對(duì)的領(lǐng)先地位。基于設(shè)備生產(chǎn)遙遙領(lǐng)先，新華醫(yī)療在2011年就提出向醫(yī)院整體方案解決供應(yīng)商轉(zhuǎn)型，而不僅僅停留在銷售設(shè)備。
目前，新華醫(yī)療已經(jīng)能為客戶提供消毒供應(yīng)中心、制藥裝備系列、放射診療、數(shù)字化手術(shù)室等十二大產(chǎn)品線銷售領(lǐng)域的10個(gè)整體解決方案，其中公司的消毒供應(yīng)中心、制藥裝備系列、放射診療整體解決方案的產(chǎn)量、質(zhì)量和市場(chǎng)占有率，已躍居國(guó)內(nèi)第一。
而尚榮醫(yī)療一開(kāi)始就定位為實(shí)現(xiàn)醫(yī)院建設(shè)工程EPC總承包，通過(guò)這種“一站式”服務(wù)的商業(yè)模式，公司與客戶緊密聯(lián)系在一起，形成了雙贏的業(yè)務(wù)體系。公司主要提供以潔凈手術(shù)部為核心的醫(yī)療專業(yè)工程整體解決方案，包括醫(yī)療專業(yè)工程(如手術(shù)室、ICU、實(shí)驗(yàn)室、化驗(yàn)室、醫(yī)用氣體工程等)的規(guī)劃設(shè)計(jì)、裝飾施工、器具配置、系統(tǒng)運(yùn)維等一體化服務(wù)，醫(yī)療專業(yè)工程占到公司收入比重達(dá)到60%以上。2010年以來(lái)，公司經(jīng)營(yíng)保持穩(wěn)步增長(zhǎng)，2013年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入6.97億元，同比增長(zhǎng)65.34%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)7886.51萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)35.20%。
和佳股份也逐漸摸索出獨(dú)特的模式，公司原有業(yè)務(wù)主要為腫瘤和制氧設(shè)備的制造銷售，后來(lái)根據(jù)公司自有的“腫瘤微創(chuàng)綜合治療解決方案”，為腫瘤患者制定個(gè)體化序貫聯(lián)合治療方案，并結(jié)合我國(guó)醫(yī)療機(jī)構(gòu)和腫瘤微創(chuàng)治療理念的現(xiàn)狀，協(xié)助二級(jí)及以上醫(yī)院建立腫瘤學(xué)科。2013年起，和佳股份開(kāi)始逐步摸索采用BT模式進(jìn)行總包建設(shè)的經(jīng)驗(yàn)，年內(nèi)簽訂7個(gè)框架合同，這些醫(yī)院建設(shè)合同為公司年收入的增長(zhǎng)提供的較大的促進(jìn)，且單個(gè)訂單規(guī)模有所提供，并承接了2家三級(jí)甲等醫(yī)院的建設(shè)訂單。
盡管各公司的偏重點(diǎn)不同，但器械 服務(wù)的模式是具有較強(qiáng)的認(rèn)可度和前景的。相關(guān)人士認(rèn)為，上市公司具備先天的融資優(yōu)勢(shì)，在品牌認(rèn)可度上也領(lǐng)先于非上市公司，盡管在針對(duì)醫(yī)院所設(shè)計(jì)的解決方案各有不同，但總體趨勢(shì)仍然是符合我國(guó)大潮流的，有望隨著醫(yī)院擴(kuò)建、升級(jí)改造快速長(zhǎng)大。不過(guò)，在此過(guò)程中，公司自身在醫(yī)療器械方面的生產(chǎn)技術(shù)和質(zhì)量也需要不斷加強(qiáng)。
重點(diǎn)公司
寶萊特：致力打造血透全產(chǎn)業(yè)鏈
近年來(lái)，眾多上市公司通過(guò)并購(gòu)重組或者自主研發(fā)進(jìn)軍血液透析領(lǐng)域，寶萊特(300246，SZ)是其中為數(shù)不多的構(gòu)建血透全產(chǎn)業(yè)鏈的公司，自2012年起，作為醫(yī)療監(jiān)護(hù)行業(yè)的龍頭公司，寶萊特在鞏固醫(yī)療監(jiān)護(hù)產(chǎn)品線上，通過(guò)自建和并購(gòu)的方式進(jìn)入血液透析領(lǐng)域。算上剛剛收購(gòu)的天津市博奧天盛塑材有限公司，寶萊特目前已經(jīng)將產(chǎn)品領(lǐng)域延伸到血透粉液等耗材、血透機(jī)以及管路領(lǐng)域。
監(jiān)護(hù)行業(yè)龍頭
寶萊特目前的主營(yíng)方向是醫(yī)療監(jiān)護(hù)以及血液透析產(chǎn)品，以及尚處于投入期的與移動(dòng)醫(yī)療相結(jié)合的可穿戴產(chǎn)品。作為國(guó)內(nèi)最早自主研發(fā)醫(yī)療監(jiān)護(hù)儀的企業(yè)之一，寶萊特在國(guó)內(nèi)監(jiān)護(hù)醫(yī)療設(shè)備領(lǐng)域占有重要地位，其主要產(chǎn)品包括掌上監(jiān)護(hù)儀、常規(guī)一體式監(jiān)護(hù)儀以及插件式監(jiān)護(hù)儀等三大系列產(chǎn)品。同時(shí)，公司在立足于生命體征監(jiān)測(cè)技術(shù)的基礎(chǔ)上，嘗試在移動(dòng)互聯(lián)與醫(yī)療相結(jié)合的可穿戴應(yīng)用領(lǐng)域開(kāi)發(fā)和健康管理相關(guān)的產(chǎn)品。今年7月23日，寶萊特全資子公司微康科技有限公司發(fā)布其首款可穿戴醫(yī)療產(chǎn)品“育兒寶”，定位為嬰幼兒連續(xù)體溫監(jiān)護(hù)的可穿戴產(chǎn)品。
寶萊特開(kāi)發(fā)的插件式監(jiān)護(hù)儀產(chǎn)品采用自主研發(fā)的一系列監(jiān)護(hù)新技術(shù)，所研制出的帶顯示且可獨(dú)立使用的多參數(shù)插件式模塊，填補(bǔ)了中國(guó)監(jiān)護(hù)儀生產(chǎn)企業(yè)在該領(lǐng)域的空白，實(shí)現(xiàn)了病人轉(zhuǎn)運(yùn)過(guò)程中的有效無(wú)縫監(jiān)測(cè)。2013年公司實(shí)現(xiàn)海外銷售收入9531.3萬(wàn)元，其中非洲增長(zhǎng)較快，非洲地區(qū)銷售收入占公司出口總收入近20%，較2012年增長(zhǎng)159.92%。
2013年寶萊特實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入2.32億元，同比增長(zhǎng)28.58%，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)3108.07萬(wàn)元，同比減少12.99%。公司解釋營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)的主要原因，是由于2013年公司的血液透析耗材增速較快，2013年公司血液透析設(shè)備及耗材實(shí)現(xiàn)銷售收入6012.09萬(wàn)元，較2012年增長(zhǎng)212.56%。
打造血透全產(chǎn)業(yè)鏈
寶萊特在2012年收購(gòu)天津摯信鴻達(dá)60%股權(quán)進(jìn)入血液透析領(lǐng)域，隨后在兩年多的時(shí)間里通過(guò)外延式并購(gòu)和自建方式完善血液透析產(chǎn)業(yè)鏈。目前，寶萊特在血液透析領(lǐng)域已經(jīng)擁有血透機(jī)、透析粉液、管路等產(chǎn)品。這樣的全產(chǎn)業(yè)鏈建設(shè)，一方面契合了寶萊特近年的發(fā)展戰(zhàn)略，避免主要產(chǎn)品過(guò)于集中;另一方面，寶萊特證券事務(wù)代表于錦向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，“以前是這個(gè)醫(yī)院招標(biāo)機(jī)器，那個(gè)醫(yī)院招標(biāo)管路、粉液等，但是現(xiàn)在來(lái)講，越來(lái)越傾向于打包招標(biāo)，既能提供機(jī)器又能提供管路粉液，醫(yī)院給病人用的時(shí)候需要換的東西，都是一個(gè)廠家。賣就賣一套的東西，就像輸液的東西一樣，越來(lái)越傾向于整體打包招投標(biāo)。所以對(duì)于國(guó)內(nèi)這種趨勢(shì)，也是我們主要的發(fā)展方向，這個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈當(dāng)然希望做全套。”
寶萊特通過(guò)收購(gòu)和自建的方式，進(jìn)入血透耗材領(lǐng)域。兩年時(shí)間里，寶萊特收購(gòu)了兩家透析粉液公司，1家透析管路生產(chǎn)商，并且分別在天津、南昌投建血透耗材生產(chǎn)基地，于錦向記者表示，公司目前在血透領(lǐng)域“最給力的可能還是幾家粉液的廠商。銷量比較大，但是成本也比較大，毛利就比較差。”2013年全年，公司在血透粉液上實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2659.05萬(wàn)元，而根據(jù)公司在投資者關(guān)系互動(dòng)平臺(tái)上披露的信息顯示，其血透業(yè)務(wù)的凈利率在10%~12%，而在血透領(lǐng)域中耗材的國(guó)產(chǎn)化率比較高，尤其是血透粉液，原因一方面是耗材對(duì)技術(shù)的要求相對(duì)不如血透機(jī)那么高，另一方面是涉及運(yùn)輸。血透粉液要求“運(yùn)輸半徑500公里，運(yùn)輸成本比較高。還有保質(zhì)期的問(wèn)題，粉液畢竟不太穩(wěn)定，溫度和時(shí)間上都有要求。”
對(duì)于核心器械血透機(jī)，于錦介紹說(shuō)，目前醫(yī)院也是多采用打包招標(biāo)方式，并且血透機(jī)整個(gè)行業(yè)以贈(zèng)送為主，先給醫(yī)院用。雖然“國(guó)產(chǎn)品牌的價(jià)格與國(guó)外品牌相比，相差一倍，但是如果都是一樣不花錢的話，國(guó)內(nèi)的機(jī)器暫時(shí)還沒(méi)有讓醫(yī)院覺(jué)得可以達(dá)到標(biāo)準(zhǔn)的，為什么不用那些穩(wěn)定的產(chǎn)品?”寶萊特自主研發(fā)的血液透析設(shè)備已基本完成臨床并提交到國(guó)家食品藥品監(jiān)督管理總局進(jìn)行產(chǎn)品注冊(cè)，預(yù)計(jì)2014年年內(nèi)將完成產(chǎn)品注冊(cè)。此外，寶萊特在2013年收購(gòu)重慶多泰，其擁有多功能血液透析機(jī)和多功能泵的醫(yī)療器械注冊(cè)證。2013年重慶多泰主要進(jìn)行產(chǎn)品質(zhì)量穩(wěn)定和提升，預(yù)計(jì)將于今年恢復(fù)血透機(jī)的銷售。
和佳股份：創(chuàng)新模式掘金縣級(jí)醫(yī)院建設(shè)浪潮
俗話說(shuō)得好，“一招鮮，吃遍天”。目前國(guó)內(nèi)的醫(yī)院建設(shè)工程正進(jìn)行得如火如荼，而醫(yī)療設(shè)備的更新?lián)Q代也蘊(yùn)含了巨大的機(jī)會(huì)，和佳股份(300273，SZ)則在“大病不出縣”的新醫(yī)改政策中坐收紅利，掘金縣級(jí)醫(yī)院的改擴(kuò)建工程。從公司創(chuàng)業(yè)之初的微波治療儀起步，然后專注腫瘤微創(chuàng)綜合治療，協(xié)助二級(jí)及以上醫(yī)院建立腫瘤學(xué)科到目前向產(chǎn)業(yè)鏈下游醫(yī)療工程業(yè)務(wù)延伸，主打醫(yī)院整體解決服務(wù)，實(shí)現(xiàn)了業(yè)務(wù)拓展的三級(jí)跳。
腫瘤微創(chuàng)是“皇冠上的珍珠”
在核心的產(chǎn)品上，腫瘤微創(chuàng)治療設(shè)備無(wú)疑是在和佳股份產(chǎn)品鏈上最耀眼的明珠。目前，公司是腫瘤微創(chuàng)治療技術(shù)和設(shè)備領(lǐng)域的領(lǐng)先者，是國(guó)內(nèi)第一家能提供較為完整的腫瘤微創(chuàng)綜合治療解決方案的企業(yè)。隨著癌癥治療從傳統(tǒng)切除和大劑量放、化療等逐步轉(zhuǎn)向“綜合、靶向、微創(chuàng)和個(gè)性化”整體治療方案，公司在腫瘤微創(chuàng)治療方面將有巨大空間。
據(jù)2013年年報(bào)，2013年和佳股份在醫(yī)療器械方面的收入為7.21億元，其中腫瘤微創(chuàng)治療設(shè)備的收入為3.17億元，占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例為42.86%。此外，腫瘤微創(chuàng)治療設(shè)備的毛利率高達(dá)78.94%。和佳股份的一位高層告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，“公司現(xiàn)在其實(shí)產(chǎn)品線很豐富，除開(kāi)腫瘤微創(chuàng)治療設(shè)備外，還有制氧、血液凈化和醫(yī)療信息化等設(shè)備。腫瘤微創(chuàng)治療設(shè)備目前對(duì)公司的利潤(rùn)貢獻(xiàn)超過(guò)5成。”
坐享醫(yī)院改擴(kuò)建福利
作為醫(yī)院整體解決服務(wù)產(chǎn)業(yè)的新軍，在不到兩年的時(shí)間內(nèi)，公司業(yè)務(wù)的發(fā)展卻突飛猛進(jìn)。2014年以來(lái)，公司接連收獲醫(yī)院整體建設(shè)大單，要知道，公司從2013年年初才涉足醫(yī)院整體解決服務(wù)。
記者注意到，公司主要客戶醫(yī)院等級(jí)也發(fā)生了變化，從之前的縣級(jí)醫(yī)院向大型三甲醫(yī)院與縣級(jí)醫(yī)院齊飛的局面發(fā)展。資料顯示，今年以來(lái)公司已經(jīng)簽有4家三甲醫(yī)院的訂單，2014年累計(jì)訂單已接近12億元。
對(duì)于許多公立醫(yī)院來(lái)說(shuō)，修建醫(yī)院不是朝夕之事，需要的資金量也巨大，很難拿出錢去改擴(kuò)建醫(yī)院和升級(jí)換代醫(yī)院的設(shè)備，但是醫(yī)院的特點(diǎn)是收入穩(wěn)定，能夠提供很穩(wěn)定現(xiàn)金流，這樣壯碩的現(xiàn)金“奶牛”無(wú)疑是很多公司垂涎三尺的對(duì)象。和佳股份作為上市公司，資金充裕、融資渠道多樣的優(yōu)勢(shì)便顯現(xiàn)出來(lái)，而且多年來(lái)公司幫助許多二級(jí)醫(yī)院建設(shè)腫瘤科室的經(jīng)驗(yàn)也對(duì)其升級(jí)為醫(yī)院整體解決服務(wù)商大有裨益。
上述和佳股份高層表示，“目前很多市縣級(jí)醫(yī)院由于難以滿足日益增長(zhǎng)的患者數(shù)量，需要進(jìn)行改擴(kuò)建，但由于各種原因沒(méi)有大額資金進(jìn)行改擴(kuò)建。公司對(duì)于他們，提供了一個(gè)很好的融資修建醫(yī)院的平臺(tái)。并且，公司通過(guò)打包服務(wù)，向醫(yī)院提供所有的設(shè)備。”
此外，和佳股份在器械流通領(lǐng)域也有斬獲。公司利用打包的優(yōu)勢(shì)，搖身一變，成了很多公司未覆蓋產(chǎn)品的買方，具有較強(qiáng)的議價(jià)權(quán)，能夠利用較低的價(jià)格采購(gòu)，然后以市場(chǎng)價(jià)格銷售給醫(yī)院。
創(chuàng)新模式獲得雙贏
和佳股份等整體服務(wù)提供商，通過(guò)為醫(yī)院提供整體打包服務(wù)，不僅從建設(shè)中獲得了收益，并且在渠道上也和醫(yī)院緊密聯(lián)系。公司幫助醫(yī)院更新?lián)Q代，便在資金、技術(shù)、管理和后續(xù)服務(wù)等各方面與醫(yī)院建立了良好聯(lián)系及溝通，與醫(yī)院的利益緊緊綁定，使得同類醫(yī)療器械廠商進(jìn)入此家醫(yī)院的各類成本遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于和佳股份。
據(jù)上述高管告訴記者，“和佳股份對(duì)于資金不寬裕的醫(yī)院實(shí)行分期付款的協(xié)議，而付款期一般都為5年，最長(zhǎng)的可以實(shí)行5 2模式，即7年回款”。實(shí)行分期付款固然能緩解醫(yī)院的壓力，但是對(duì)于公司的現(xiàn)金流卻提出了挑戰(zhàn)。上述高層表示，“對(duì)于很多醫(yī)院，由于財(cái)政補(bǔ)貼很少，往往一年到頭并沒(méi)有太大資金儲(chǔ)量。但是對(duì)于它們而言，最大的優(yōu)點(diǎn)便是有穩(wěn)定的現(xiàn)金流。雖然一下子拿不出大量資金，但是很多醫(yī)院每個(gè)月支付給公司現(xiàn)金還是可以的。最為重要的是，這些醫(yī)院不是推倒重建，而是以老院帶新院的模式，老院繼續(xù)經(jīng)營(yíng)，這樣醫(yī)院的付款能力也有保證。”
除了采取上述的類BT模式，公司也在嘗試新的模式與醫(yī)院進(jìn)行合作。例如公司在探索設(shè)備投放、整體訂單等多種創(chuàng)新業(yè)務(wù)模式，暢享醫(yī)院市場(chǎng)的發(fā)展紅利。2013年11月25日，和佳股份與鄭州人民醫(yī)院簽訂了合作協(xié)議，公司出資購(gòu)買3臺(tái)核磁共振系統(tǒng)及各項(xiàng)配套設(shè)備，并投入鄭州人民醫(yī)院進(jìn)行合作營(yíng)運(yùn)雙方合作期為10年，合作期限內(nèi)，設(shè)備所有權(quán)歸屬公司所有，同時(shí)公司將獲取項(xiàng)目利潤(rùn)的60%，合同總金額約8900萬(wàn)元。通過(guò)公司的資金優(yōu)勢(shì)，與醫(yī)院的利益綁定，獲得穩(wěn)定的收益。
魚(yú)躍醫(yī)療：渠道加產(chǎn)品集群構(gòu)筑核心競(jìng)爭(zhēng)力
在家用健康管理子板塊，魚(yú)躍醫(yī)療(002223，SZ)是值得重點(diǎn)關(guān)注的公司，一方面，公司在2012年~2013年進(jìn)入了明顯的調(diào)整期，營(yíng)收增速較往年明顯降低，但2014年，歷經(jīng)蟄伏的魚(yú)躍醫(yī)療迎來(lái)經(jīng)營(yíng)拐點(diǎn)，再加上若成功控股華潤(rùn)萬(wàn)東和上械集團(tuán)，將極大豐富公司醫(yī)院端的產(chǎn)業(yè)鏈;另一方面，在家用醫(yī)療器械行業(yè)擁有最豐富的產(chǎn)品線構(gòu)成了公司最核心的競(jìng)爭(zhēng)力，公司產(chǎn)品集群的一站式采購(gòu)能夠有效增強(qiáng)消費(fèi)者的終端粘性，同時(shí)降低銷售費(fèi)用。
構(gòu)筑豐富產(chǎn)品集群
魚(yú)躍醫(yī)療是國(guó)內(nèi)最大的康復(fù)護(hù)理和醫(yī)用供氧系列專業(yè)生產(chǎn)企業(yè)，上市之初，魚(yú)躍醫(yī)療的發(fā)展前景并不被市場(chǎng)看好，公司2008年上市，起家產(chǎn)品多以一類、二類醫(yī)療器械產(chǎn)品為主，例如汞式血壓計(jì)、聽(tīng)診器、輪椅，技術(shù)壁壘較低，產(chǎn)品看似也毫無(wú)亮點(diǎn)，因此一度不為市場(chǎng)所認(rèn)可。然而，魚(yú)躍醫(yī)療抓住機(jī)遇，在上市后通過(guò)積極的研發(fā)創(chuàng)新和營(yíng)銷渠道建設(shè)逐步形成了康復(fù)護(hù)理系列、醫(yī)用供氧系列和醫(yī)用臨床器械系列為核心的產(chǎn)品線。公司憑借精準(zhǔn)的產(chǎn)品定位和優(yōu)秀的營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)成為國(guó)內(nèi)消費(fèi)類醫(yī)療器械的領(lǐng)軍企業(yè)。在平凡中的產(chǎn)品中，實(shí)現(xiàn)了不平凡的增長(zhǎng)。
光大證券分析師江維娜向記者表示，在家用醫(yī)療器械行業(yè)，由于產(chǎn)品技術(shù)壁壘不高，公司的綜合實(shí)力構(gòu)成了最大的護(hù)城河，其中渠道和產(chǎn)品組合是最重要的核心競(jìng)爭(zhēng)力。
在產(chǎn)品集群方面，魚(yú)躍醫(yī)療采用多產(chǎn)品組合銷售的方式，這避免了醫(yī)療器械企業(yè)共同面臨單一產(chǎn)品無(wú)法成長(zhǎng)的限制，能夠集合式發(fā)展;同時(shí)，由于公司產(chǎn)品集群式銷售也能夠降低銷售費(fèi)用率，并且能強(qiáng)化品牌優(yōu)勢(shì)。在渠道建設(shè)方面，OTC渠道端抓住有家庭保健需求的消費(fèi)者，作為傳統(tǒng)產(chǎn)品血壓計(jì)、輪椅等銷售渠道，而醫(yī)院渠道則抓住有疾病治療需求的消費(fèi)決策者醫(yī)生，作為專業(yè)性更強(qiáng)的產(chǎn)品血糖儀、呼吸機(jī)等消費(fèi)引導(dǎo)者。
經(jīng)過(guò)2011年傳統(tǒng)產(chǎn)品銷售的高速增長(zhǎng)，魚(yú)躍醫(yī)療無(wú)疑奠定了家用醫(yī)療器械龍頭地位，公告顯示，公司傳統(tǒng)產(chǎn)品制氧機(jī)、血壓計(jì)、霧化器、聽(tīng)診器在2013年都占比市場(chǎng)份額首位。
因此，魚(yú)躍醫(yī)療在資本市場(chǎng)的表現(xiàn)也是非常出眾，自2008年成功上市，公司的市值從上市之初的16.07億元增長(zhǎng)至目前的156.62億元，在六年的時(shí)間里增長(zhǎng)了8.7倍，成為了優(yōu)質(zhì)白馬股的代表。
2014年進(jìn)入業(yè)績(jī)拐點(diǎn)
另一方面，魚(yú)躍醫(yī)療在快速成長(zhǎng)后，也面臨兩年的調(diào)整期，2012年、2013年?duì)I業(yè)收入增速僅為12%、8%，因此資本市場(chǎng)對(duì)于公司的分歧也非常大，持倉(cāng)機(jī)構(gòu)幾乎全部更換。對(duì)于公司長(zhǎng)達(dá)兩年的調(diào)整期，中投證券認(rèn)為，增速放緩是企業(yè)第一波高增長(zhǎng)之后的正常調(diào)整，雖利潤(rùn)增速短時(shí)慢了下來(lái)，但企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力卻在不斷地增強(qiáng)，且行業(yè)中長(zhǎng)期向好。隨著血糖、空氣凈化消毒器、睡眠呼吸機(jī)等新產(chǎn)品持續(xù)投入市場(chǎng)，公司在產(chǎn)品系列上將打造出競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手無(wú)法超越的優(yōu)勢(shì)，也許幾年之后消費(fèi)者只要購(gòu)買家用醫(yī)療器械一定會(huì)想到魚(yú)躍品牌。另外，公司通過(guò)在血糖、DR和空氣凈化器等新產(chǎn)品上的磨煉之后，研發(fā)這個(gè)相對(duì)的短板也在迅速?gòu)浹a(bǔ)。
隨著新一代產(chǎn)品逐漸推向市場(chǎng)，今年魚(yú)躍醫(yī)療的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)明顯恢復(fù)，上半年主營(yíng)收入同比增長(zhǎng)25.36%，凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)22.64%，業(yè)績(jī)?cè)鏊倩謴?fù)。
另一方面，由于醫(yī)療器械行業(yè)細(xì)分市場(chǎng)眾多，單品種空間有限，所以并購(gòu)是醫(yī)療器械公司快速成長(zhǎng)的必經(jīng)之路。魚(yú)躍醫(yī)療控股股東魚(yú)躍科技目前收購(gòu)華潤(rùn)集團(tuán)旗下華潤(rùn)萬(wàn)東和上海醫(yī)療器械集團(tuán)全部股權(quán)也正在進(jìn)行中，如果順利收購(gòu)，魚(yú)躍科技擬對(duì)三家公司的業(yè)務(wù)進(jìn)行整合，醫(yī)學(xué)影像設(shè)備合并到華潤(rùn)萬(wàn)東，上械集團(tuán)將在成功收購(gòu)6個(gè)月內(nèi)并入魚(yú)躍醫(yī)療上市公司，實(shí)現(xiàn)上械集團(tuán)及魚(yú)躍醫(yī)療在產(chǎn)品銷售、品牌運(yùn)作、生產(chǎn)效率等方面的協(xié)同和整合，實(shí)現(xiàn)公司在“家用醫(yī)療器械和醫(yī)用高值耗材”領(lǐng)域的業(yè)務(wù)擴(kuò)展和可持續(xù)發(fā)展。招商證券認(rèn)為若并購(gòu)成功則將帶來(lái)深遠(yuǎn)意義，打開(kāi)未來(lái)快速成長(zhǎng)的想象空間，將極大豐富公司醫(yī)院和OTC產(chǎn)品線(尤其是醫(yī)院高值耗材)，同時(shí)提升臨床銷售渠道覆蓋網(wǎng)絡(luò)。
達(dá)安基因：分子診斷龍頭增長(zhǎng)快
在體外診斷市場(chǎng)，生化診斷、免疫診斷、分子診斷三大診斷領(lǐng)域里，分子診斷是最具備技術(shù)壁壘的一大診斷技術(shù)，并且全球分子診斷市場(chǎng)正處于快速增長(zhǎng)階段，增速遠(yuǎn)超過(guò)體外診斷其他領(lǐng)域，占體外診斷行業(yè)的份額也超過(guò)10%，國(guó)內(nèi)分子診斷行業(yè)的增速達(dá)到20%，快于其他體外診斷細(xì)分領(lǐng)域。達(dá)安基因(002030，SZ)作為國(guó)內(nèi)分子診斷的龍頭，有望成為市場(chǎng)中難得的優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)類企業(yè)。
分子診斷高速增長(zhǎng)
分子診斷是當(dāng)代醫(yī)學(xué)發(fā)展的重要前沿領(lǐng)域之一，其核心技術(shù)是基因診斷。在體外診斷領(lǐng)域中，分子診斷也是增速最快的子領(lǐng)域。1995年~2011年分子診斷全球銷售復(fù)合增速達(dá)到15%，近5年復(fù)合增速超過(guò)12%，明顯高于全球體外診斷行業(yè)5%的平均增速。
在國(guó)內(nèi)，占據(jù)分子診斷行業(yè)50%市場(chǎng)份額的達(dá)安基因，處于絕對(duì)的龍頭地位，公司大股東為中山大學(xué)，創(chuàng)始人和高管研發(fā)背景深厚。
達(dá)安基因主要有兩塊業(yè)務(wù)，一是分子診斷，二是獨(dú)立實(shí)驗(yàn)室。分子診斷方面，分子診斷技術(shù)平臺(tái)包括基因芯片、DNA測(cè)序、Fish等，公司在全部領(lǐng)域都有布局。同時(shí)公司在化學(xué)發(fā)光免疫領(lǐng)域也在布局。行業(yè)未來(lái)的趨勢(shì)之一就是形成復(fù)合技術(shù)平臺(tái)，如在甲流檢測(cè)中，往往是初級(jí)篩查用免疫法，確診之后用PCR法。公司在分子診斷和免疫診斷領(lǐng)域內(nèi)都有布局，未來(lái)在復(fù)合技術(shù)平臺(tái)的發(fā)展中也會(huì)占有先機(jī)。
在產(chǎn)業(yè)鏈下游，公司擁有獨(dú)立實(shí)驗(yàn)室的業(yè)務(wù)。公司針對(duì)各級(jí)醫(yī)院客戶將會(huì)有多樣的服務(wù)層次，例如：大的三甲醫(yī)院對(duì)于常規(guī)項(xiàng)目外包需求不是很強(qiáng)烈，公司可以給其提供分子診斷試劑，同時(shí)提供高端項(xiàng)目的外包服務(wù);而中小醫(yī)院對(duì)分子診斷試劑需求并不強(qiáng)烈，公司可以依靠獨(dú)立實(shí)驗(yàn)室向其提供診斷外包服務(wù)。隨著獨(dú)立實(shí)驗(yàn)室業(yè)務(wù)日益增強(qiáng)，就越能增強(qiáng)對(duì)醫(yī)院客戶的渠道通路，強(qiáng)渠道通路將進(jìn)一步增厚公司的商業(yè)平臺(tái)。未來(lái)如果有更多的產(chǎn)品搭載到渠道之中，公司的增長(zhǎng)將具備極強(qiáng)的可持續(xù)性。
多平臺(tái)布局基因測(cè)序
另一方面，近幾年，我國(guó)基因測(cè)序市場(chǎng)火速發(fā)展，以華大基因?yàn)辇堫^的測(cè)序類公司均實(shí)現(xiàn)100%以上的復(fù)合增長(zhǎng)。2007年~2010年4年間，我國(guó)基因測(cè)序的收入每年以200%的速度增長(zhǎng)，2009年收入達(dá)到3.6億元，2010年突破7億元。由于達(dá)安基因也涉足分子診斷中最重要的一塊基因測(cè)序，在我國(guó)政策面叫停又重啟的背景下，基因測(cè)序獲得極大程度的關(guān)注度。達(dá)安基因運(yùn)作基因測(cè)序產(chǎn)品的平臺(tái)包括愛(ài)健生物、廣州獨(dú)立實(shí)驗(yàn)室、立菲達(dá)安、達(dá)瑞抗體。
其中，愛(ài)健生物是達(dá)安基因持股17.14%的子公司，專門從事二代基因測(cè)序、生物信息學(xué)分析的科研服務(wù)和轉(zhuǎn)化醫(yī)學(xué)應(yīng)用。愛(ài)健生物已經(jīng)與四家三甲醫(yī)院合作，分別為廣州婦女兒童醫(yī)療中心、中山大學(xué)第一附屬醫(yī)院、南方醫(yī)院、廣州醫(yī)科大學(xué)附屬第二醫(yī)院，由醫(yī)院采集測(cè)序樣本送至愛(ài)健生物進(jìn)行檢測(cè)。2012年1月，公司與LifeTech合資成立立菲達(dá)安，致力于分子診斷試劑研發(fā)，為癌癥、傳染性疾病和遺傳性疾病的體外診斷分析提供強(qiáng)力支持，將擴(kuò)展毛細(xì)管電脈沖技術(shù)在我國(guó)的臨床應(yīng)用。
需要特別注意的是，公司自2009年開(kāi)始籌備股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，歷時(shí)多年后，于今年2月獲得正式批復(fù)。作為國(guó)有控股屬性的校方背景企業(yè)，股權(quán)激勵(lì)審批周期漫長(zhǎng)，并且限制較多，但公司最終推動(dòng)完成了這一具有里程碑意義的議案，有利于提高公司高管及核心人才的積極性，促進(jìn)管理效率的提高。
